#CMU: Finans Watch siger Capital Markets Union er fortsat det meste uændret, trods bekymringer, som det civile samfund

Europa-Kommissionen lancerer i dag en offentlig høring om den planlagte midtvejsevaluering af kapitalmarkedsunionen (CMU). Finance Watch, fortalergruppen for offentlig interesse, der arbejder på at få finans til at tjene samfundet, bemærker, at CMU bevarer en række store fejl, som stadig skal løses, men også nogle velkomne initiativer, såsom udvikling af fælles definitioner og standarder for bæredygtig finansiering og håndtering af skatten bias for gæld frem for egenkapital.  

Frederic Hache, leder af politikanalyse, sagde: "Den nuværende selskabsskatteordning tillader, at gældsrenter fratrækkes skattepligtig indkomst, men ikke udbytte af egenkapital. Dette tilskynder finansielle institutioner til at låne for meget, hvilket igen gør dem mere skrøbelige og mindre i stand til at absorbere potentielle tab. Vi glæder os over skridt til at imødegå denne skævhed i retning af gældsfinansiering. 

"Men gennemgangen bekræfter, at CMU's prioriteter forbliver stort set uændrede på trods af de bekymringer, som civilsamfundsorganisationer har rejst." 

Kapitalmarkedsforeningen søger at:

1. Forbind opsparing bedre med investering. Vi forstår dette som en henvisning til presset på at flytte detailopsparing væk fra bankindskud og til kapitalmarkederne."at give givende investeringsmuligheder for opsparere og pension." Dette rejser mange bekymringer: Dette kan ikke kun øge risikoen for fejlsalg, men det kan også give den fejlagtige opfattelse, at investering på kapitalmarkeder vil øge afkastet, alt andet lige. Alligevel er der ikke noget, der hedder " gratis frokost", eller med andre ord at investere på kapitalmarkeder øger ikke afkastet i sig selv for den samme mængde risiko [1]. Dette er særligt problematisk, hvis vi forstår, at dette fremstød hænger sammen med den forventede udvikling af pensionsordninger under anden og tredje søjle.

2. Forbedre privat risikodeling. Vi forstår dette som en henvisning til fremme af offentlig-private partnerskaber, på trods af deres blandede resultater, generelt højere omkostninger for skatteyderne og deres vurdering som "budgettære bomber" [2].

3. Sørg for alternative finansieringskilder og bryd EU's afhængighed af banklån. Formuleret anderledes fremmer CMU ikke-bankudlån (også kaldet skyggebank) frem for traditionel bankvirksomhed. Dette giver anledning til en række bekymringer:
- For det første, mens den europæiske økonomi i høj grad er afhængig af banklån, er det ikke det samme som at være over-afhængig.
- For det andet er der bred akademisk konsensus om, at hvorvidt en økonomi er finansieret af banker eller kapitalmarkeder, har ingen meningsfuld indflydelse på væksten. Det følger heraf, at der ikke er noget gyldigt argument for regeringer til at fremme den ene type finansiering frem for den anden.
- Samtidig med at afhængighed af bankudlån udsætter virksomheder for en reduktion i bankudlån, kan det uden tvivl være langt farligere at være afhængig af kapitalmarkedsfinansiering i betragtning af finansmarkedernes velkendte maniodepressive adfærd.

reklame

4. Fjern hindringer for den frie strøm af kapital på tværs af grænserne for at styrke Den Økonomiske og Monetære Union. Selvom vi støtter en integration af kapitalmarkederne, vil det sandsynligvis aldrig være et stabilt alternativ til en finanspolitisk union at forfølge den europæiske integration via kapitalmarkederne. Den seneste krise har vist, at den midlertidige konvergens mellem de forskellige medlemsstaters lånerenter førte til en brutal divergens, da tilliden forsvandt.

5. Støtte styrkelsen af ​​banker. Alligevel understøtter den snarere en meget specifik bankmodel, de universelle og investeringsbankmodeller, der skulle reddes ud under krisen:
- Fremme af STS-securitisering vil for det meste gavne for-big-too-fail universal- og investeringsbanker, da det er dem, der vil fremstille og bruge securitisering.
- Samtidig vil det svække traditionelle bankers evne til at finansiere realøkonomien ved at fremme et skift i detailopsparing fra bankindskud til kapitalmarkeder. Detailindlån er en vigtigere finansieringskilde for traditionelle banker, hvorimod større banker for det meste låner kortfristet på de finansielle markeder.

Del denne artikel: