Rusland kanter tæt på misligholdelse af gæld og lægger rubler til side for obligationsejere

Mandag stoppede USA Rusland i at betale sine statsgældsindehavere mere end 600 mio. USD fra sine frosne reserver i amerikanske banker. Moskva blev tvunget til at vælge mellem at misligholde og dræne sine dollarreserver. 

Rusland har ikke misligholdt sin udenlandske gæld, siden det gav afkald på forfaldne betalinger efter den bolsjevikiske revolution i 1917. Dets obligationer er dog blevet genindført som et problem i den diplomatiske krise.

Ifølge Kreml vil det fortsætte med at betale sin gæld.

Rusland har alle de nødvendige ressourcer til at betjene sin gæld... Dmitry Peskov, talsmanden for Kreml, sagde, at Rusland har alle de nødvendige ressourcer til at betjene sin gæld, hvis denne blokade fortsætter.

reklame

Moskva formåede at foretage kuponbetalinger i udenlandsk valuta på omkring 15 af sine internationale obligationer med en pålydende værdi på cirka 40 milliarder dollars. Disse transaktioner blev stoppet af USA. 

Selvom sanktioner har fastfrosset næsten halvdelen af ​​Ruslands 640 milliarder dollars udenlandske valuta- og guldreserver, tjener Rusland stadig milliarder på sin råolie- og gaseksport. 

Ruslands finansministerium meddelte onsdag, at det ville betale rubler for indehavere af euroobligationer i dollar-denominerede dollars på grund af udløb i 2022 og 2042. Dette skyldtes, at en udenlandsk bank nægtede at betale 649 millioner dollars til indehavere af statsgæld.

Ifølge finansministeriet afviste den udenlandske bank, den ikke navngav, Ruslands anmodning om at betale kuponobligationer på de to obligationer. Det afviste også betaling af euroobligationen, der forfalder i 2022.

Ruslands evne er nu i fokus til at opfylde sine gældsforpligtelser, efter at de omfattende sanktioner, der blev indført som svar på "en særlig militær operation" i Ukraine, har frosset næsten halvdelen af ​​dets reserver og begrænset adgangen til globale betalingsnetværk.

Som svar på de "større krigsforbrydelser", som præsident Joe Biden kaldte, målrettede USA onsdag russiske eliter og banker med en ny runde sanktioner. 

Ifølge en kilde blev JP Morgan stoppet i at behandle russiske statsobligationsbetalinger som korrespondentbank af det amerikanske finansministerium. De to betalinger forfaldt mandag. 

JP Morgan (JPM.N) afviste at kommentere.

Rusland kan tillade udenlandske indehavere af deres 2022 eller 2042 euroobligationer at konvertere deres rubelbetalinger til udenlandsk valuta, når de har adgang til deres valutakonti, ifølge finansministeriet.

Ministeriet sagde, at indtil da vil ækvivalenten i rubler af eurobond-betalinger til obligationsejere fra uvenlige lande blive opbevaret hos Ruslands nationale afregningsdepot på særlige "C"-konti.

Disse obligationer blev udstedt i 2012. De skal betales i amerikanske dollars. Dette er i modsætning til andre obligationer, som blev solgt senere.

Rusland har en henstandsperiode på 30 dage til at betale dollaren. Men hvis kontanterne ikke dukker op på obligationsejerens konto inden for denne tidsramme, vil det blive betragtet som en misligholdelse. Globale ratingbureauer udtalte, at Rusland har lov til at misligholde.

Moskva implementerede streng kapitalkontrol for at beskytte sin valuta efter krigen. Dette sammen med økonomiske sanktioner gør det umuligt for udenlandske investorer ikke at hjemtage nogen betalinger.

I onsdags blinkede standardadvarsler igen kraftigt.

Ifølge IHS Markit sprang de etårige upfront credit default swaps (en metode til at sikre eksponering af Ruslands statsgæld) til 69 fra 60 point.

Ruslands ældre-daterede dollarobligationer blev ikke handlet og blev noteret til et godt stykke under 20c i dollar. Euro-denominerede værdipapirer blev udbudt til 15c. ,

Rusland afviste dette som et standardscenarie.

Peskov udtalte, at selvom et standardscenarie teoretisk kunne skabes, ville dette være kunstigt. "Der er ingen grund til at skabe en standardsituation."

Siden de omfattende sanktioner og modforanstaltninger fra Moskva har obligationsejerne holdt styr på obligationsbetalinger.

Da Rusland stadig havde en rating på investeringsgrad fra store ratingbureauer så sent som i februar, ville en russisk standard ikke have været mulig. 

Rusland er allerede udelukket fra internationale lånemarkeder på grund af sanktioner fra Vesten. En misligholdelse ville imidlertid forhindre Rusland i at få adgang til disse markeder, indtil alle kreditorer er fuldt ud betalt, og alle juridiske sager, der opstår som følge af misligholdelsen, er løst.

Hvis lande eller virksomheder, der normalt handler med Rusland, har deres egne regler, der forbyder transaktioner med misligholdte enheder, kan det skabe problemer.

Investorer kan også være berettiget til at aktivere russiske misligholdelsesforsikringer, kendt som credit default swaps (CDS), som bruges til at dække russisk misligholdelse af gæld. JP Morgan anslår, at der er omkring 6 milliarder USD i udestående CDS, som skal udbetales.

Rusland betalte kupon i torsdags for fire OFZ statsobligationer. Disse obligationer var engang meget populære blandt udenlandske investorer på grund af deres høje afkast. De er dog ikke længere berettiget til betalinger på grund af russiske sanktioner.

Rapportering fra Reuters; Yderligere rapportering af Jorgelina do Rosario i London og Karin Strohecker; Redigering af Hugh Lawson og Alexander Smith