Nye tiltag for at genoprette tilliden til benchmarks efter LIBOR og EURIBOR-skandaler

Europa-Kommissionen har i dag (18. september) foreslået lovudkast, der skal hjælpe med at genoprette tilliden til benchmarks integritet. Et benchmark er et indeks (statistisk mål), beregnet ud fra et repræsentativt sæt af underliggende data, der bruges som referencepris for et finansielt instrument eller en finansiel kontrakt eller til at måle en investeringsforenings præstation. De nye regler vil øge robustheden og pålideligheden af ​​benchmarks, lette forebyggelsen og opdagelsen af ​​deres manipulation og tydeliggøre myndighedernes ansvar for og tilsynet med benchmarks. De supplerer Kommissionens forslag, vedtaget af Europa-Parlamentet og Rådet i juni 2013, om at gøre manipulation af benchmarks til en lovovertrædelse af markedsmisbrug underlagt strenge administrative bøder (se MEMO / 13 / 774).

Manipulationen af ​​London Interbank Offered Rate (LIBOR) og Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) har resulteret i bøder på flere millioner euro på flere banker i Europa og USA og påstande om manipulation af råvarer (f.eks. olie, gas og biobrændstof). ) og valutakursbenchmarks er også under undersøgelse. Priserne på finansielle instrumenter til en værdi af billioner af euro afhænger af benchmarks, og millioner af boliglån er også knyttet til dem. Som følge heraf kan benchmarkmanipulation forårsage betydelige tab for forbrugere og investorer, forvrænge realøkonomien og underminere markedets tillid.

Kommissær for det indre marked, Michel Barnier, sagde: "Benchmarks er kernen i det finansielle system: de er afgørende for vores markeder såvel som for millioner af vores borgeres realkreditlån og opsparing, men indtil nu har de stort set været uregulerede og uovervågede. Markedets tillid er blevet undermineret af skandaler og påstande om benchmarkmanipulation. Dette kan ikke fortsætte: Vi skal genopbygge tilliden. Dagens forslag vil for første gang sikre, at alle benchmark-udbydere skal autoriseres og føres tilsyn; de vil øge gennemsigtigheden og tackle interessekonflikter. Som et resultat heraf vil integriteten såvel som kontinuiteten og kvaliteten af ​​nøglebenchmarks blive sikret."

Nøgleelementer i forslagetl

Forslaget er i overensstemmelse med de principper, der for nylig er vedtaget på internationalt plan af International Organisation for Securities Commissions (IOSCO) og dækker en bred vifte af benchmarks, ikke kun rentebenchmarks som LIBOR, men også råvarebenchmarks for eksempel. Den dækker alle benchmarks, der bruges til at referere til finansielle instrumenter, der er optaget til handel eller handles på et reguleret handelssted, såsom energi- og valutaderivater, dem, der bruges i finansielle kontrakter, såsom realkreditlån, og dem, der bruges til at måle investeringsresultatet. midler. Den søger at afhjælpe mulige mangler på alle trin i produktionen og brugen af ​​benchmarks.

Det endelige mål er at sikre integriteten af ​​benchmarks ved at garantere, at de ikke er genstand for interessekonflikter, at de afspejler den økonomiske virkelighed, de er beregnet til at måle, og bruges korrekt.

Især forslaget:

reklame

• Forbedrer styring og kontrol over benchmarkprocessen.

  Aktiviteten med at levere benchmarks vil være underlagt forudgående tilladelse og løbende tilsyn på nationalt og europæisk plan. Forslaget kræver, at administratorer undgår interessekonflikter, hvor det er muligt, og håndterer dem tilstrækkeligt, hvor de ikke kan undgås.

• Forbedrer kvaliteten af ​​inputdata og metoder, der bruges af benchmarkadministratorer.

  Det kræver, at der anvendes tilstrækkelige og nøjagtige data ved fastlæggelsen af ​​benchmarks, så de repræsenterer den faktiske markedsmæssige eller økonomiske virkelighed, som benchmark er beregnet til at måle. Dataene bør komme fra pålidelige kilder, og benchmark bør beregnes på en robust og pålidelig måde. Dette betyder også, at transaktionsdata skal bruges, når det er muligt, med verificerede estimater tilladt, når det ikke er tilfældet.

• Sikrer, at bidragydere til benchmarks leverer tilstrækkelige data og er underlagt passende kontrol.

  Administratoren vil udarbejde en adfærdskodeks, som klart specificerer bidragydernes forpligtelser og ansvar, når de leverer inputdata til et benchmark. Disse omfatter forpligtelser til at håndtere interessekonflikter.

• Sikrer tilstrækkelig beskyttelse for forbrugere og investorer, der bruger benchmarks.

  Det øger gennemsigtigheden af ​​de data, der bruges til at beregne benchmark og måden, hvorpå benchmark beregnes. Der vil også være en erklæring, der forklarer, hvad benchmark har til hensigt at måle, og hvad dets sårbarheder er. Forslaget pålægger også pengeinstitutterne at vurdere egnetheden for forbrugerne, hvor det er nødvendigt, for eksempel ved indgåelse af realkreditkontrakter.

• Sikrer overvågning og levedygtighed af kritiske benchmarks.

  Kritiske benchmarks vil blive overvåget af tilsynskollegier, ledet af tilsynsførende for benchmarkadministratoren og herunder Den Europæiske Værdipapir- og Markedsmyndighed (ESMA). I tilfælde af uenighed inden for kollegiet vil ESMA kunne træffe afgørelse ved bindende mægling. Andre yderligere krav pålægges kritiske benchmarks, herunder den relevante kompetente myndigheds beføjelse til at tvinge bidrag.

Centralbanker, der er medlemmer af Det Europæiske System af Centralbanker, er udelukket fra anvendelsesområdet, da de allerede har indført systemer, der sikrer overholdelse af målene i dette udkast til forordning.

Bilagene indeholder mere detaljerede bestemmelser om råvarebenchmarks og rentebenchmarks. Benchmarks, hvis inputdata leveres af regulerede spillesteder, frigøres fra visse forpligtelser for at undgå dobbeltregulering.

For mere information, klik her.  For at læse forslaget, klik her.

Del denne artikel: