Rusland klargør den største bankbørsnotering siden 2013

Otkritie Bank, Ruslands femtestørste långiver målt efter kapital, vil muligvis sælge aktier til investorer næste år i, hvad der ville være det største russiske udbud fra en russisk bank i omkring otte år - siden TCS Group i 2013, skriver Louis Auge.

Otkritie har været ejet af Bank of Russia siden 2017 og kan blive børsnoteret næste forår med en foreløbig plan at sælge en andel på 15-20 %. Ville investorer købe sig ind i en långiver overvåget af en af ​​verdens bedste centralbankchefer?

Otkritie var den første og største af en række banker, der blev overtaget af tilsynsmyndigheden i 2017-2018 som en del af en kampagne for at udslette det, som Bank of Russias guvernør Elvira Nabiullina kaldte skrupelløse bankejere, der tog høje risici, herunder finansiering af kæledyrsprojekter uden en tilstrækkelig kapital pude. Bank of Russia garanterede alle Otkrities forpligtelser og rekapitaliserede dem for at understøtte de mange sunde dele af virksomheden, mens de afskærmede problematiske aktiver. Til sidst blev de sunde dele af andre, mindre banker som B&N Bank og Promsvyazbank fusioneret til Otkritie, som var den stærkeste spiller og opererer under et kendt og velrenommeret brand.

Foranstaltningerne var en del af den økonomiske rehabiliteringsmekanisme, som Nabiullina havde indført kort før redningen af ​​Otkritie. Hendes mål var ikke kun at beskytte millioner af Otkrities kunder, men også at vise, at regulatoren kunne være en mere effektiv forvalter af urolige långivere end private investorer. Nogle af disse investorer – inklusive de tidligere ejere af Otkritie – havde misbrugt billige lånte midler til at redde mindre långivere for at fremme deres egne interesser, og processen havde trukket ud i mange år.

Mens nogle kritikere hævdede, at tilsynsmyndigheden ikke skulle administrere banker, var Nabiullinas svar, at centralbankejerskabet var midlertidigt, og at Otkritie ville blive genprivatiseret, når dets finansielle rehabilitering var afsluttet. Nabiullina valgte Mikhail Zadornov – en meget velrenommeret bankmand og tidligere finansminister – som Otkrities nye administrerende direktør. Før Otkritie havde Zadornov været chef for detailhandelen hos VTB, Ruslands næststørste långiver.

Centralbanken annoncerede færdiggørelsen af ​​Otkrities rehabilitering i juli 2019, efter lidt under to år. Problemaktiver blev fjernet fra bankens balance for at blive administreret separat af Bank Trust, en særlig institution oprettet af centralbanken til at holde sådanne aktiver som en del af regulatorens oprydning af det russiske finansielle system. Otkritie solgte også nogle ikke-kerneaktiver gennem markedet.

Tilbage er et velkapitaliseret finansielt konglomerat med en diversificeret forretning, der udover bankvirksomhed omfatter en forsikringsenhed, mæglerselskab, pensionskasser og en række hurtigt voksende digitale startups.

Zadornovs team har fået Otkritie til at fungere som aldrig før. I de sidste tre år er Otkritie vokset hurtigere end nogen anden bank i Ruslands top ti. Endnu mere imponerende har denne vækst været sund og rentabel. I de første ni måneder af 2021 fordoblede banken nettoindkomsten år-til-år til 58.7 milliarder RUB – det højeste i sin nyere historie. Samtidig forblev aktivkvaliteten blandt de højeste på markedet med NPL'er på mindre end 3% af den samlede portefølje.  

I modsætning til nogle konkurrenter, der forfølger en trendy økosystemmodel, mener Zadornov og hans team, at kunder værdsætter Otkritie som en specialist i finansielle tjenesteydelser. Banken har ikke været fristet til at gå ind i kapitalintensive virksomheder som delebiler eller e-handel.

Samtidig sigter Otkritie langt fra at være en traditionel finansiel institution.

Zadornov har optimeret bankens filialnetværk og flyttet kunder til fjernkanaler, ansat hundredvis af it-professionelle og givet mange medarbejdere mulighed for at arbejde hjemmefra. Otkritie har også udviklet interne digitale projekter som f.eks Tochka – en top netbank for små virksomheder – og Bankavto, en markedsplads for bilejere.  

Under en strategiopdatering tidligere på året sigter Otkritie efter at udnytte sin digitale forretningsmodel til at fortsætte med at vokse hurtigere end markedet. Det betyder at skalere forretningen primært ved at øge krydssalget mellem enheder samt ved at tilføje flere tredjepartspartnere, som Otkritie hurtigt kan integrere gennem sin OpenAPI. Dette skulle hjælpe långiveren med at nå sit årlige nettoindkomstmål på mindst 100 mia. RUB i 2023. Et andet strategisk mål er at være blandt de førende på markedet med forrentning af egenkapital (RoE), et nøglemål for effektivitet, med en RoE på mindst 15 % i 2023, sagde Zadornov i september Interview.

Den finansielle sektor har været en central drivkraft for Ruslands aktiemarked, og i betragtning af manglen på børsnoterede navne i sektoren kan Otkrities forventede børsnotering blive hilst varmt velkommen af ​​investorer som en sjælden mulighed for at få adgang til en gennemsigtig og hurtigt voksende institution. Den sidste internationalt markedsførte bankbørsnotering fra Rusland går tilbage til 2013, hvor TCS Group – bedre kendt af sine kunder og mange fans verden over, blot som Tinkoff – solgte aktier for mere end 1 milliard USD på London Stock Exchange. Tinkoffs aktiekurs er femdoblet siden da, og alene i 2021 er den gået fra omkring 34 USD stykket til mere end 80 USD.

Potentialet for Otkritie ser betydeligt ud. Selv efter imponerende vækst i de seneste år er Rusland stadig underpenetreret med finansielle tjenester sammenlignet med nogle udviklede markeder. Dette gælder på tværs af alle koncernens forretninger, fra bank til forsikring og fra detailinvestormæglertjenester til formueforvaltning. Samtidig er det russiske finansmarked teknologisk avanceret, hvilket har været en væsentlig faktor, der understøtter dets outperformance under COVID-19-pandemien. Centralbanken rapporteret i oktober udgjorde det samlede overskud i banksektoren for de første ni måneder af 2021 1.9 billioner RUB – mere end hele 2020 – da lånekvaliteten forbedredes hurtigere end forventet, mens gebyrindtægterne fortsatte med at vokse på grund af den stigende andel af ikke-kontante betalinger og en eksplosion i detailinvestoraktivitet. Det lokale vurderingsfirma ACRA, som ledes af en tidligere centralbankmand, forventer overskud næste år for at nå op på mindst 2.5 billioner RUB.

reklame

Del denne artikel: