Moskva-domstolsafgørelse sætter den italienske ingeniørgruppe MAIRE under pres

En voldgiftsret i Moskva har bestilt Det italienske ingeniørfirma Tecnimont SpA og dets russiske datterselskab skal betale mere end 2.19 milliarder dollars i erstatning og bøder, hvilket lægger nyt økonomisk og geopolitisk pres på moderselskabet, det Milano-børsnoterede MAIRE SpA.

Kendelsen, der omtrent svarer til halvdelen af ​​MAIRE's nuværende markedsværdi, markerer en skarp eskalering i en tvist om den standsede opførelse af en ammoniak-urinstoffabrik i den nordvestlige russiske by Kingisepp. Det, der begyndte som en kommerciel uenighed med EuroChem Severo-Zapad 2, et datterselskab af den schweiziske gødningsgigant EuroChem Group AG, har nu udviklet sig til en bredere risiko for den italienske gruppe.

EuroChem Severo-Zapad 2 og Tecnimont underskrev en byggekontrakt i 2019. I henhold til den oprindelige projektplan var det forventet, at anlægget skulle påbegyndes i drift i 2023 og producere op til 1.1 millioner tons ammoniak og 1.4 millioner tons urinstof om året. Men i 2022, efter indførelsen af ​​vestlige sanktioner, stoppede Tecnimont arbejdet, hvilket udløste en række retssager i London og Moskva. EuroChem hævder, at problemerne opstod før sanktionerne, og har beskyldt entreprenøren for at handle i ond tro.

Domstolene indefrøs aktiver, udvidede listen over sagsøgte og accepterede et separat krav direkte mod MAIRE. EuroChem advarede også 16 store italienske banker om risiciene ved at behandle betalinger relateret til Tecnimont. Kendelsen af ​​27. november pålagde omfattende erstatning, bøder for uberettiget berigelse og renter – alt sammen støttet af statsadvokaterne, hvilket understregede den politiske vægt bag sagen.

MAIRE udtalte i en erklæring, at kendelsen "ikke har nogen indflydelse" på gruppen, og at den "kraftigt vil udfordre EuroChems ulovlige handlinger", samtidig med at den vil kræve mere end 700 millioner euro i erstatning fra virksomheden. Investorerne virker ikke overbeviste: firmaets aktier faldt med mere end 7% sidste måned, og analytikere satte spørgsmålstegn ved manglen på detaljeret oplysning om en så stor juridisk og finansiel trussel.

Virksomhedens ni-måneders regnskab indeholdt ingen henvisning til milliardrisikoen i euro, og MAIRE bogførte ingen hensættelser. Samtidig øgede koncernen sin gældsætning, hvor datterselskabet NextChem rejste 137.5 millioner euro, udvidede sit program med erhvervspapirer og sikrede bestyrelsesgodkendelse til nye obligationer på op til 300 millioner euro.

Analytikere siger, at kommunikationskløften giver anledning til bekymring omkring ledelse. Nogle sammenligner situationen med tidligere europæiske virksomhedskriser - herunder Parmalat og Volkswagen - hvor begrænset gennemsigtighed forværrede konsekvenserne. I henhold til IFRS-reglerne skal virksomheder oplyse om betydelige risici og indregne hensættelser, når tab er sandsynlige. En hensættelse på 2.19 milliarder dollars ville udslette MAIRE's egenkapital på 692 millioner euro og kunne udløse krydsmisligholdelser på mere end 1.2 milliarder euro i passiver.

Europæiske virksomheder har længe antaget, at russiske domstolsafgørelser indebærer en lille håndhævelsesrisiko i udlandet. Denne antagelse er blevet svækket, siden Sydafrikas højesteret håndhævede en dom i Moskva mod Google International LLC i 2025 - et tegn på, at russiske krav kan vinde frem i jurisdiktioner, hvor Moskva har indflydelse.

Præcedensen er betydningsfuld for MAIRE, som opererer i Afrika, Centralasien og Mellemøsten. I Kasakhstan har lokale medier rapporteret at KMG PetroChem, en stor klient, anmodede om hastekonsultationer med Tecnimont efter kendelsen.

Den eskalerende tvist tiltrækker sig også opmærksomhed i Rom, givet MAIRE's betydning for Italiens industrielle tilstedeværelse i udlandet. Virksomhedens egne advokater har advaret långivere om risici for kreditlinjer, og aktierne er fortsat under pres.

Nogle investorer siger, at MAIRE nu skal afklare, om de planlægger at forhandle med russiske interessenter eller fortsætte med at insistere på, at kendelsen ikke har nogen praktisk indflydelse. Analytikere advarer om, at vinduet for et forlig bliver mindre, og at langvarig tavshed kan forværre både økonomiske og politiske konsekvenser for gruppen.

Del denne artikel: