Junckers investeringspakke 'flytter risiko fra private investorer til EU's skatteydere'

Castor-gaslageret i Spanien, som siges at have lagt en yderligere gældsbyrde på den spanske økonomi

I dag (26. november) vil formand for Europa-Kommissionen, Jean-Claude Juncker, præsentere sin længe ventede €300 mia. investeringspakke med det formål at stimulere væksten i den europæiske økonomi. Centralt i InvestEU-programmet er en €21 mia. tildeling til den nyoprettede europæiske fond for strategiske investeringer (EFSI), der skal udnytte €315 mia. fra private investorer eller 15 gange fondens beløb.

I optakten til dagens meddelelse har præsident Junckers vækstplan tiltrukket sig udbredt skepsis fra analytikere, der tvivler på, at den kan løse Europas investeringsproblemer efter krisen. Stor investeringssnak baseret på en gearingsgrad på 15 til 1 er mildest talt optimistisk, hvis ikke uansvarlig, siger kommentatorer.

På denne baggrund er Europa-Kommissionens passive tilgang til økonomisk genopretning bekymrende. For at tiltrække private investorer vil fonden kun blive brugt til at "de-risiko" investere i risikable projekter, der har vanskeligheder med at tiltrække kapital.

Fjernelse af risici betyder ikke, at risikoen forsvinder, men snarere, at risikoen overføres til offentlige institutioner og EU-skatteydere.

"Hvad der ved første øjekast ser ud som en stor, ny sølvkugle til at finansiere store infrastrukturprojekter, kan meget let ende med at have en ødelæggende effekt på medlemslandenes budgetter og økonomien, hvis projekterne mislykkes," sagde Xavier Sol, direktør for Counter Balance. "I stedet for blindt at juble over en ny kilde til billige penge, bør vi være lidt mere forsigtige med at vurdere soliditeten af ​​denne ordning og de klare risici, der følger med den."

Detaljerne om de finansielle instrumenter, der kræves for at realisere Europa-Kommissionens seneste investeringsambitioner, er endnu ikke offentliggjort, men de forventes at omfatte tilvejebringelse af højrisikokapital til infrastrukturprojekter for at tiltrække privat finansiering, svarende til EU's projektobligationer Initiativ (PBI). PBI, som blev lanceret i de seneste år af Europa-Kommissionen og Den Europæiske Investeringsbank (EIB), bruges til at refinansiere risikable infrastrukturprojekter via kapitalmarkederne. EIB's rolle er at mindske risikoen for disse projekter ved at opgradere deres kreditvurdering og tage de første tab, hvis det er nødvendigt.

reklame

Castor-gaslageret i Spanien, det første projekt, der blev finansieret via PBI, har allerede vist sig at være katastrofalt, og i stedet for at anspore til vækst, har det kontroversielle projekt lagt en yderligere gældsbyrde på den spanske økonomi. I sidste ende vil denne gæld blive givet videre til spanske borgere, som vil betale obligationsejere tilbage i løbet af de næste 20 år gennem øgede gasregninger.

Xavier Sol: "EU-gældskrisen var konsekvensen af ​​en uretfærdig balance mellem risiko og belønning. Store banker tog fortjenesten, mens risiciene blev båret af skatteyderne. I stedet for at genbalancere denne uretfærdighed søger Junckers pakke at generalisere dette princip i hele økonomien."

Markus Trilling: “Junckers pakke kan være gunstig for store investorer i stor infrastruktur, herunder potentielle hvide elefantprojekter, der vil få garantiafkast på risikofrie investeringer. Effekterne for Europas økonomier er dog langt mindre klare og kan endda være negative, som det for nylig blev set i det spanske Castor-projekt."

• EU Project Bonds Initiative analyseret
• Mere om Castor-projektet
• On 2 December der vil blive organiseret en rundbordssamtale i Europa-Parlamentet: 'De europæiske projektobligationer – Hvilken indflydelse på EU's offentlige finanser og hvilken vision for fremtiden'

Del denne artikel: