Følg os

EU

Lad os tale om obligationer: Fem spørgsmål til ECB

DEL:

Udgivet

on

Vi bruger din tilmelding til at levere indhold på måder, du har givet samtykke til, og til at forbedre vores forståelse af dig. Du kan til enhver tid afmelde dig.

Den Europæiske Centralbank mødes torsdag (11. marts), og et emne vil dominere: hvad man skal gøre med stigende statsobligationsrenter, som, hvis de ikke kontrolleres, kan spore bestræbelserne på at få en coronavirus-ramt økonomi tilbage på sporet, skriver Dhara Ranasinghe , Ritvik Carvalho.

Tysklands 10-årige låneomkostninger sprang med 26 basispoint i februar, den største månedlige stigning i over tre år med lignende bevægelser set i hele euroområdet.

Politikere fra præsident Christine Lagarde til cheføkonom Philip Lane har udtrykt uro. Markederne ønsker at kende spilplanen.

Her er fem nøglespørgsmål på radaren.

1. Hvad vil ECB gøre for at begrænse stigende obligationsrenter?

ECB bør ikke tøve med at hæve obligationsopkøbsmængderne og bruge den fulde ildkraft på 1.85 billioner euro ($ 2.2 billioner) Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP), hvis det er nødvendigt, siger bestyrelsesmedlem Fabio Panetta.

Økonomer er enige, men beslutningstagere er uenige. Knap 1 billion euro af PEPP er stadig ubrugt. Køb aftog for nylig, måske på grund af tekniske faktorer.

reklame

Stadig højere offentlige låneomkostninger, der truer med at sprede sig over til virksomheder og forbrugere, skaber hovedpine for en ECB, der kæmper med en svag økonomi.

"Er ECB fuldt ud klar over risiciene?", Sagde ING Research's globale chef for makro Carsten Brzeski. "Og hvis de er det, er de villige til at være mere præcise med hensyn til, hvad de er parat til at gøre - vil de handle med avancerede PEPP-køb?"

GRAFIK: ECBs pandemistimuleringsprogram

Reuters Graphic

2) Hvad overvåger ECB nøjagtigt for at vurdere økonomiske forhold?

Lagarde vil blive presset på for at få klarhed over dette.

Hun har udtrykt bekymring over stigende nominelle renter. Bemærkninger fra andre embedsmænd og de sidste ECB-minutter lægger vægt på den reelle eller inflationskorrigerede renteelement som en nøglebestemmende faktor for de økonomiske forhold.

Begge er steget i år, men det reelle udbytte er mindre.

Lane fokuserer på den BNP-vejede statslige rentekurve og OIS-kurven (overnight index swap).

En klarere idé om, hvilken nøgle der er, vil give markederne en bedre følelse af politikernes smertegrænse.

GRAFIK: Hvilket udbytte er nøglen?

Reuters Graphic

3) Hvor langt forventer ECB, at inflationen vil stige i år?

En accelererende inflation, der kan overstige målet på næsten 2% i de kommende måneder, betyder, at ECB sandsynligvis vil øge sin 2021-inflationsprognose.

Lagarde kan understrege, at en nylig prisstigning er drevet af engangsfaktorer og bør falde tilbage.

Men der er forskellige meninger blandt politikere. Bundesbankschef Jens Weidmann mener, at ECB bliver nødt til at "handle i overensstemmelse hermed", hvis inflationen stiger.

”Der er flere blandede synspunkter på inflationen - ECB-personale og Lane mener, at inflationen er dæmpet, men dette deles ikke af høge, mens Weidmann for nylig fremhævede, at den tyske inflation sandsynligvis ville gå igennem 3% i år,” sagde Jacob Nell, chef for Europæisk økonomi hos Morgan Stanley.

GRAFIK: Fremskynde inflationen?

Reuters Graphic

4) Hvad vil ECB sige om de økonomiske udsigter?

Økonomer forventer, at de mellemfristede udsigter forbliver stort set uændrede med en forventet genopretning i anden halvdel af 2021.

Lagarde kan dog understrege kortsigtede nedadrettede risici, da blokken kæmper mod coronaviruspandemien og lockdowns.

Økonomien er næsten helt sikkert i en dobbelt recession, da serviceindustrien lider, men håber på en bredere vaccineudrulning har drevet optimisme til en treårig top, viser en undersøgelse i sidste uge.

GRAFIK: Økonomiske overraskelser i euroområdet forbliver positive i 2021

Reuters Graphic

5) Er ECB lettet over, at Draghi er italiensk premierminister?

Det er usandsynligt, at Lagarde vil kommentere politik i Italien, hvor hendes forgænger Mario Draghi lige blev premierminister. Men et fald i italienske låneomkostninger på hans udnævnelse er gode nyheder og letter presset på ECB.

Den italienske / tyske 10-årige obligationsrente blev reduceret til de strengeste niveauer siden 2015 i februar; den nylige obligations turbulens har ikke skadet for meget.

Den betroede Draghi har lovet gennemgribende reformer for at genoplive en voldsramt økonomi. Hans stærkt pro-europæiske holdning ses som en positiv for Italien og euro-projektet.

GRAFIK: Spredning af italiensk obligation under COVID-19-krisen

Reuters Graphic

Del denne artikel:

EU Reporter udgiver artikler fra en række eksterne kilder, som udtrykker en bred vifte af synspunkter. Standpunkterne i disse artikler er ikke nødvendigvis EU Reporters.

trending