Europas banker står over for sandhedens øjeblik fra ECB-gennemgang

Fotokredit: Reuters/Ralph Orlowski

Af Laura Noonan & Eva Taylor

Eurozonens 130 største banker modtog torsdag den europæiske centralbanks endelige dom over deres finanser efter en gennemgang, der havde til formål at trække en grænse under vedvarende tvivl om sundheden i regionens banksektor.

De fleste långivere havde allerede en god idé om, hvordan de havde klaret sig i regionens hidtil mest omfattende banktest, før resultaterne landede omkring middagstid, efter at have fået "delvise og foreløbige" tal fra ECB i de seneste uger. Men de endelige tal blev først vedtaget af seniorregulatorer og tilsynsmyndigheder sent onsdag.

De vil ikke blive offentliggjort før kl. 11 GMT (7h EDT) på søndag, og ECB har bedt bankerne om ikke at offentliggøre nogen afsløringer indtil dette tidspunkt. Resultaterne vil afslutte måneders usikkerhed om, hvilke foranstaltninger de vil blive tvunget til at tage for at bevise, at de kan klare endnu et økonomisk krak.

ECBs vurdering, som er designet til at give centralbanken mulighed for at tage over med et rent ark, når den bliver euroområdets banktilsyn den 4. november, er baseret på bankernes finansielle stilling ved udgangen af ​​2013.

Bankerne har styrket deres balancer med næsten €203 milliarder ($257 mia.) siden midten af ​​2013, siger ECB, hvilket indebærer, at flere banker, der svigtede, sandsynligvis allerede har rejst kontanter for at håndtere eventuelle underskud.

Ikke desto mindre vil resultatet af testene blive fulgt nøje.

"Dette er den ene chance, som ECB får for én gang for alle at træde ud af skyggen af ​​alle de nationale tilsynsmyndigheder og virkelig kræve sin egen uafhængighed," sagde Jacob Funk Kirkegaard, senior fellow ved Peterson Institute i Washington DC.

Impact

I løbet af det seneste år har mere end 6,000 eksperter finkæmmet eurozonens 130 største bankers bøger - herunder kendte navne som Deutsche Bank (DBKGn.DE), Santander (SAN.MC) og BNP Paribas (BNPP.PA) og nationale mestre som Bank of Cyprus BOC.CY og Bank of Ireland (BKIR.I) - for at afdække eventuelle skjulte tab og svagheder.

Ud over at sætte ECB op til sin nye rolle som tilsynsførende, var testene også designet til at fjerne investorernes dvælende tvivl om banker i eurozonen, som fortsat handler med rabat til banker i USA.

Analytikere siger, at resultaterne kan bane vejen for, at amerikanske investorer, som har historisk lave niveauer af europæiske bankaktier, kan hobe sig ind igen, da bankernes finanser vil have godkendelsesstempel fra et overnationalt organ.

Emil Petrov, leder af kapitalmarkedsløsninger hos Nomura, sagde, at offentliggørelsen af ​​resultater ville være positiv for bankerne på længere sigt, da de vil fjerne en stor kilde til usikkerhed og bane vejen for, at långivere kan genoptage udstedelsen af ​​juniorobligationer.

"Der er andre faktorer på spil her, og i øjeblikket er disse ikke positive: vækstfrygt, geopolitiske konflikter osv.," sagde han. "Den umiddelbare markedsreaktion på stresstestresultaterne vil i lige så høj grad være drevet af den makroøkonomiske baggrund. På længere sigt burde effekten være positiv."

ECB har gentagne gange understreget grundigheden af ​​sin gennemgang, som omfattede en retsmedicinsk vurdering af, om bankerne havde værdisat deres aktiver korrekt, og en stresstest for at se, om de havde tilstrækkelig kapital til at modstå endnu et krak.

Embedsmænd vejleder privat om, at processen - som var langt mere intensiv end tre tidligere EU-dækkende banktests - er mindst lige så vigtig som det faktiske resultat.

Kirkegaard sagde, at ECB hidtil havde udført et "kompetent stykke arbejde", men nu var det afgørende for testenes troværdighed, at ECB også handlede på den information, den indsamlede – fri for politisk, industri eller national indflydelse.

"Det lyder måske lidt forsimplet at sige 'se, vi skal have blod på gulvet', men der er meget symbolik involveret i det her," sagde Kirkegaard.

Manglede mærke

Markedets skøn over, hvor mange banker, der vil fejle testene, og hvem disse fiaskoer vil være, er forskellige, men generelt forventer investorer få fiaskoer og overraskelser, især blandt husstandsnavne.

JP Morgan sagde, at det var mindre sandsynligt, at en større bank fejlede testen, men nogle andenrangs långivere kan have misset målet.

"Det ville være et troværdigt resultat," sagde Roberto Henriques, europæisk kreditanalytiker hos JP Morgan. "Du viser, at du er streng, og nogle banker fejler, men gæt hvad, det er tekniske fejl, og bankerne har allerede håndteret deres problemer."

Tekniske fejl ville være de banker, der gik glip af kapitalkravene ved udgangen af ​​2013, men som siden har rejst tilstrækkelig kapital til at opfylde ECB's mærke.

Den tyske andelslångiver Muenchener Hypothekenbank [MNCHY.UL] har f.eks. allerede sagt, at den ikke opfyldte kapitalkravet, men rejste €400 millioner i juli for at råde bod på det. Østrigs delvist nationaliserede långiver Volksbanken AG (OTVVp.VI) har allerede sagt, at den ville afvikle sig selv for at undgå en truende kapitalnød, som den havde svært ved at få bugt med.

Hvis banker, der har rejst penge i år, har brug for mere, siger markedskilder, at de kunne rejse dem. "Hvis man ser på Monte Paschi og de græske banker, har de alle rejst en masse egenkapital i år og tiltrukket sig stor interesse," sagde en London-baseret fondsforvalter onsdag (22. oktober).

"Hvis de nu skal fylde op med 1 eller 2 milliarder hver, hvilket formentlig er et bjørne-(worst) case, vil markedet give dem de penge... Og du har ikke meget valg, helt ærligt, hvis alternativet skal udslettes."

Del denne artikel: