Følg os

Forretning

Det belgiske marked for fusioner og opkøb skrumper for andet år i træk

DEL:

Udgivet

on

Resultater fra M&A Monitor 2024 viser, at det verdensomspændende marked for fusioner og opkøb faldt i 2023, og denne tendens sås også i Belgien. Der var ikke kun færre transaktioner, men den gennemsnitlige transaktionspris faldt en smule på tværs af alle størrelsessegmenter.

Hovedårsagerne til dette var stigende renter, makroøkonomiske skift og geopolitisk ustabilitet. Det er dog bemærkelsesværdigt, at andelen af ​​udenlandske transaktioner forblev stabil. Næsten 75 % siger, at aftaleprocessen er blevet gradvist langsommere, og den tager nu i gennemsnit over seks måneder. Endelig er ESG blevet vigtigere i investeringspolitikker, og virksomheder søger i stigende grad dataanalyse for at hjælpe i beslutningsprocessen.

Dette er de vigtigste konklusioner af 11. udgave af M&A Monitor, en årlig undersøgelse af 138 belgiske fusions- og opkøbsspecialister, herunder corporate finance-rådgivere, private equity-investorer, strategiske rådgivere, bankfolk og advokater, som tilsammen repræsenterer alle sektorer og transaktionsstørrelser. Undersøgelsen undersøger deres erfaringer med aftaler, som de var involveret i i 2023, samt deres forventninger til 2024. 

M&A Monitor blev udført af Professor Mathieu Luypaert og forskerne Sarah Muller og Tom Floru fra Center for Mergers, Acquisitions & Buyouts på Vlerick Business School, i samarbejde med BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant og Wallonie Entreprendre. En faldende tendens i opkøbsmarkedet fortsætter i forhold til rekordåret 2021, hvor næsten 6 milliarder dollars blev brugt på overtagelser over hele kloden, var 2023 – ligesom 2022 – vidne til et markant fald.

Det samlede handlevolumen i 2023 var omkring 3 milliarder dollars, hvilket er nogenlunde det samme, som det var for omkring ti år siden. Dette fald på verdensplan blev også afspejlet på det belgiske M&A-marked. To tredjedele af respondenterne oplevede et fald i antallet af transaktioner i 2023, hvor 45 % oplevede et fald på over 10 %. Den faldende tendens var mest synlig i store transaktioner (> 50 mio. EUR) og transaktioner finansieret af private equity.

Men små transaktioner (<5 mio. EUR) viste sig også at være sårbare over for de stigende renter, makroøkonomiske skift og geopolitisk ustabilitet i 2023. 46 % i det segment oplevede et fald sammenlignet med 33 % i 2022. Andelen af ​​erhvervede udenlandske mål forblev overraskende stabil (32 % af den samlede aftalevolumen), hvilket betyder, at de stigende eksterne risici ikke opvejede fordelene ved internationale aftaler. Muligheder på mere effektive markeder er potentielt en måde for investorer at diversificere deres porteføljer. 

reklame

Alexi Vangerven, Partner hos BDO Belgium: "I 2023 oplevede vi faktisk mere forsigtighed på opkøbsmarkedet. Det påvirkede ikke kun antallet af transaktioner, men også processerne bag dem. De seneste tal viser en stigende efterspørgsel efter professionel støtte. I 2024 ser vi mange virksomheder spille indhentning – der er igen stor entusiasme for investeringer, og de nødvendige midler er til rådighed. Virksomheder med en stærk position i værdikæden er de mest eftertragtede. Resultaterne af undersøgelsen bekræfter også denne stigning: 81 % forventer ikke et yderligere fald i 2024, og i segmentet for store aftaler forventer ikke mindre end 75 % at indgå væsentligt flere aftaler".

Værdiansættelserne faldt også en smule på tværs af alle størrelsessegmenter, et gennemsnit på 6.4 gange EBITDA-værdiansættelsen (dvs. det driftsmæssige cash flow) blev betalt for at overtage en virksomhed i 2023. Dette var lidt mindre end i rekordåret 2022 (6.7 gange). Dette fald var synligt på tværs af aftalesegmenter, bortset fra mindre aftaler (< 5 mio. €), for hvilke multiplaerne har været bemærkelsesværdigt stabile over de sidste fire år. Aftaler over 100 mio. € steg faktisk i 2023: i gennemsnit 10.2 gange EBITDA-vurderingen blev betalt, sammenlignet med 9.1 i 2022. 

Vi finder stadig de højeste multipla inden for teknologi (9.2) og pharma (8.9), selvom værdierne er faldet en smule. Detailhandel, logistik og byggeri står på listen med et gennemsnitligt multiplum på 5. Dominic Dhaene, ekspert i transport og succession hos Bank Van Breda: "'Sky's the limit'-perioden er forbi, hvor både købere og sælgere justerer deres forventninger. Mens de stigende omkostninger ved gældsfinansiering har haft en negativ indvirkning på værdiansættelsen, er multiplerne forblevet de samme for et anstændigt mål. Og for et mål med en stabil eller voksende EBITDA kan virksomheder stadig finde overtagelsesfinansiering. Undersøgelsen viste, at der for at finansiere et opkøb i 2023 kunne lånes cirka 3.2 gange EBITDA til en gennemsnitlig rente på 4.7 %".

Næsten 3 ud af 4 adspurgte siger, at den gennemsnitlige tid til at indgå en aftale i 2023 var længere end 6 måneder (mod 53 % i 2021 og 60 % i 2022).Luc Wynant, partner hos Van Olmen & Wynant"Fra vores aktiviteter inden for selskabsret har vi set en mærkbar stigning i den tid, det tager at indgå aftaler i Belgien. Dette er en strategisk konsekvens af den voksende regulatoriske kompleksitet samt markedsusikkerhed. For at håndtere disse ændrede markedsforhold er omfattende due diligence og omhyggelige forhandlinger afgørende".

ESG og dataanalyse bliver vigtigere. 84 % af private equity-investorerne inkluderer ESG i deres investeringspolitik, sammenlignet med kun 38 % for to år siden. Med hensyn til dataanalyse ser respondenterne hovedsageligt merværdi i de indledende faser af handelsprocessen: i søgningen efter og screening af mål, kan data give indsigt i sektortendenser, den finansielle stilling af mål og potentielle synergier.42 % siger, at mangel på ekspertise holder implementeringen af ​​dataanalyseværktøjer og -teknikker i M&A tilbage.

Mathieu Luypaert, professor i Corporate Finance ved Vlerick Business School: " Selvom fordelene ved dataanalyse er klare, er det for mange respondenter stadig ukendt territorium. 80 % siger, at de har et vist kendskab til det, men vurderer deres kompetence i det som ret begrænset. Merværdien ser ud til at være større for købere, som ser de fordele, dataanalyse kan levere i form af tid, omkostninger og nøjagtighed, og som et værktøj til beslutningsprocessen. For sælgere kan data være med til at identificere potentielle købere og – i mindre grad – også have en positiv effekt på salgsprisen. Den største hindring er den begrænsede adgang til relevante data, efterfulgt af problemer med kvaliteten af ​​tilgængelige data, som nogle gange viser sig at være utilstrækkelige, usammenhængende eller ukorrekte."

Del denne artikel:

EU Reporter udgiver artikler fra en række eksterne kilder, som udtrykker en bred vifte af synspunkter. Standpunkterne i disse artikler er ikke nødvendigvis EU Reporters.

trending